随着美联储似乎战胜通胀、9月降息“板上钉钉”，市场终于松了口气。

随着美联储货币政策将从过去的收紧转向宽松，嗅觉灵敏的投资者也在进一步追问，在全球货币政策转向、利率迎来下降、新一轮的流动性宽松周期即将到来的时刻，哪些资产有望迎来投资机会？

除了昨日文章《全球降息周期或将开启！美股医疗股蓄势待发，如何精准捕捉爆升机会？》提及的医疗股外，公共事业板块也是受益行业之一。

随着美联储9月降息近乎板上钉钉，10年期国债的收益率下降至大约3.8%。这一变化使得公用事业股票的分红收益相对更具吸引力，为投资者提供了一个在低利率环境下的替代性投资选择。

从历史数据来看， $美国10年期国债收益率 (US10Y.BD)$ 和 $公用事业精选行业指数ETF-SPDR (XLU.US)$ 有明显的负相关性，而10年期美债收益率的逐步下降，也为公用事业股的上涨奠定了基础。

公用事业成为美股热门板块之一

今年来，公共事业板块已悄悄成为美股最热门的板块。

截至8月26日， $公用事业精选行业指数ETF-SPDR (XLU.US)$ 年内涨幅已近22%，跑赢$标普500指数 (.SPX.US)$和纳指，同样跑赢市场宠儿$科技行业精选指数ETF-SPDR (XLK.US)$ 。

公共事业板块中，美国电力巨头 $Vistra Energy (VST.US)$ 、美国最大的无碳核电巨头 $Constellation Energy (CEG.US)$ 和美国能源巨头公司 $NRG Energy (NRG.US)$ 是今年该行业表现最好的三只股票，三者分别取得了121%、67%和65%的涨幅。值得注意的是，这三家公司也是AI受益者，因为随着科技巨头们建设AI数据中心的脚步加快，电力需求也在不断高涨。

除此之外，风电巨头 $GE Vernova LLC (GEV.US)$ 、公共服务电力与天然气公司 $公务集团 (PEG.US)$ 、美$国新能源 (600617.SH)$发电的先行者 $新纪元能源 (NEE.US)$ 、美国最大的天然气分销公司之一 $印北瓦电 (NI.US)$ 、美国第四大发电厂 $美国南方公司 (SO.US)$ 、美国公用事业巨头 $美国电力 (AEP.US)$ 以及美国能源巨头 $道明尼资源 (D.US)$ 年内涨幅均在23%-39%之间。

除了公共事业股外，美股市场也有很多与公共事业相关的ETF值得投资者关注，其中，$公用事业精选行业指数ETF-SPDR (XLU.US)$ 、 $Global X US Infrastructure Development ETF (PAVE.US)$ 、 $公用事业ETF-Vanguard (VPU.US)$ 、 $iShares安硕全球基础设施ETF (IGF.US)$ 、 $iShares U.S. Infrastructure ETF (IFRA.US)$ 是美股市场上资产规模最大的5只公共事业ETF，这些ETF今年来同样录得不错的涨幅，累计升幅在12%-22%之间。

当下时点，为何公用股具备吸引力？

首先，宏观环境。美债收益率在未来一年内可能会持续下降，公用事业股票通常在利率下降和经济衰退环境中表现优异。

公用事业板块是由提供基础设施服务的公司组成的，这些服务通常包括电力、天然气、水务以及其他相关服务。由于公用事业公司的业务稳定且具备防御性特点，公用事业板块在市场波动时往往表现出相对稳定的特性，因此被视为避险板块。

其次，在利率下行期间，寻求收入的投资者通常会转向公共事业，因为它们具有高且稳定的股息收益率。

随着固定收益证券（如债券）的收益率随着利率下降而下降，公用事业因具有稳定的现金流和较高的股息收益率，从而吸引那些追求稳定回报和长期收益的投资者。

今年公共事业板块年盈利增长至少6%，其3.6%的收益率与利率相比具有竞争力。而在降息周期背景下，公用事业公司的股息也将继续增加。

第三，公共事业是资本密集型企业，通常通过筹集资本来融资其基础设施投资。

在利率下降的环境中，借贷成本下降，股票估值通常会上升，使得公用事业更容易融资其运营和扩张项目。这种较低的资本成本不仅提高了它们的利润率，还可以使它们投资更多的增长机会。

第四，当前较有吸引力的估值，并且经历23年下跌后，有望估值修复。

高盛此前称，虽然今年来公共事业板块经历大涨，但估值仍然不高，可以说是“攻防兼备之选”。高盛表示，目前公共事业股的市盈率溢价只有6%，与等权重的标普500指数相比大致符合历史平均水平。

第五，AI热潮的电力需求为公共事业提供增长动力。

人工智能技术的快速发展所带来的电力需求激增，也为美股公共事业股票的增长提供了动力。

更为关键的是，与那些价格昂贵的科技巨头如$英伟达 (NVDA.US)$、$微软 (MSFT.US)$和谷歌等相比，投资者现在有机会以相对较低的成本进入公共事业板块，从而参与到人工智能技术革命中，这无疑为寻求价值投资的投资者提供了新的机遇。

因此，整体来看，美股降息周期下，布局公共事业股是个不错的选择。

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编辑/Somer

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